Aman untuk mengatakan bahwa sebagian besar Wall Street gagal mengantisipasi dampak bencana coronavirus terhadap perekonomian pada akhir Februari. Itu karena dalam Survei Manajer Dana Bank of America untuk Februari (yang mengumpulkan pendapat profesional Wall Street pada awal bulan), jawaban paling populer untuk apa yang dianggap sebagai "risiko ekor terbesar" adalah "Hasil pemilihan AS 2020". ", yang sekarang tampak begitu pelik dalam retrospeksi, mengingat pemilihan AS akan berlangsung (atau tidak akan) sekitar waktu gelombang coronavirus kedua menghantam AS.
Tentu saja, hanya satu bulan kemudian di bulan Maret, semua orang telah mendengar tentang pandemi coronavirus yang menyebabkan jatuhnya pasar terbesar sejak krisis keuangan, dan kemudian nasionalisasi The Fed dari pasar obligasi. Itulah sebabnya FMS bulan lalu hampir semua orang mengatakan bahwa "risiko ekor terbesar" adalah virus corona, yang ironis karena seharusnya sebulan sebelumnya. Dan karena hampir tidak ada yang menyebutkannya, itu mungkin memenuhi syarat sebagai "angsa hitam" yang sebenarnya meskipun Nassim Taleb sendiri berpendapat bahwa ini adalah varietas taman, dan angsa putih yang dapat diprediksi dengan sempurna.
Namun, dengan coronavirus yang sekarang dimainkan, seseorang tidak dapat benar-benar menyebutnya sebagai faktor risiko, atau bahkan "risiko ekor" - pada titik ini apa yang menghancurkan ekonomi adalah konsekuensi dari kemunculan coronavirus. Jadi, apa yang dikatakan Manajer Dana dalam survei terbaru adalah "risiko ekor terbesar"? Ternyata, itu adalah coronavirus lagi, hanya kali ini dengan twist - yaitu gelombang ke-2 dari coronavirus, sesuatu yang kita bahas minggu lalu dalam "Inilah Apa Yang Terjadi Setelah Kita Melewati Puncak Virus."
Ada dua kejutan lagi dalam hasilnya: ketiga "risiko ekor" teratas adalah merek baru, dengan spot # 2 disimpan untuk "acara kredit sistemik" (dengan 30% dari respons), dan jawaban yang lebih mengejutkan yaitu sekitar 9% dari Wall Street Pro mengatakan bahwa pemulihan "berbentuk V" adalah risiko kereta api terbesar. Mengapa? Karena jika memang ada perputaran yang sangat cepat dalam perekonomian the Fed - yang kebijakannya telah memberikan kontribusi sekitar 80% dari sisi positif S&P, akan dipaksa untuk menarik program-program tersebut, ironisnya mengarah ke kehancuran lain, kecuali tentu saja baru - dan bahkan krisis yang lebih besar - terwujud.
Dan jika gelombang kedua coronavirus adalah risiko teoretis (yang tidak mungkin jika semua orang khawatir) apa artinya secara praktis, yaitu, produk atau proses apa yang paling dikhawatirkan oleh investor. Jawabannya: menurut 90% investor FMS - yang terbesar sejak bottom-generational generasi Maret 2009 - risiko kredit menimbulkan ancaman terbesar bagi stabilitas pasar keuangan.
Atau, kata lain, jumlah rekor utang perusahaan adalah ancaman terbesar bagi stabilitas yang juga menjelaskan mengapa manajer dana mendorong The Fed untuk bertindak, yang Kamis lalu Powell mengejutkan semua orang ketika dia mengatakan dia akan membeli obligasi sampah berikutnya, sebuah perkembangan yang mendorong Deutsche Bank mengumumkan "Tidak Ada Hal Seperti Pasar Bebas Lagi."
Tentu saja, hanya satu bulan kemudian di bulan Maret, semua orang telah mendengar tentang pandemi coronavirus yang menyebabkan jatuhnya pasar terbesar sejak krisis keuangan, dan kemudian nasionalisasi The Fed dari pasar obligasi. Itulah sebabnya FMS bulan lalu hampir semua orang mengatakan bahwa "risiko ekor terbesar" adalah virus corona, yang ironis karena seharusnya sebulan sebelumnya. Dan karena hampir tidak ada yang menyebutkannya, itu mungkin memenuhi syarat sebagai "angsa hitam" yang sebenarnya meskipun Nassim Taleb sendiri berpendapat bahwa ini adalah varietas taman, dan angsa putih yang dapat diprediksi dengan sempurna.
Namun, dengan coronavirus yang sekarang dimainkan, seseorang tidak dapat benar-benar menyebutnya sebagai faktor risiko, atau bahkan "risiko ekor" - pada titik ini apa yang menghancurkan ekonomi adalah konsekuensi dari kemunculan coronavirus. Jadi, apa yang dikatakan Manajer Dana dalam survei terbaru adalah "risiko ekor terbesar"? Ternyata, itu adalah coronavirus lagi, hanya kali ini dengan twist - yaitu gelombang ke-2 dari coronavirus, sesuatu yang kita bahas minggu lalu dalam "Inilah Apa Yang Terjadi Setelah Kita Melewati Puncak Virus."
Ada dua kejutan lagi dalam hasilnya: ketiga "risiko ekor" teratas adalah merek baru, dengan spot # 2 disimpan untuk "acara kredit sistemik" (dengan 30% dari respons), dan jawaban yang lebih mengejutkan yaitu sekitar 9% dari Wall Street Pro mengatakan bahwa pemulihan "berbentuk V" adalah risiko kereta api terbesar. Mengapa? Karena jika memang ada perputaran yang sangat cepat dalam perekonomian the Fed - yang kebijakannya telah memberikan kontribusi sekitar 80% dari sisi positif S&P, akan dipaksa untuk menarik program-program tersebut, ironisnya mengarah ke kehancuran lain, kecuali tentu saja baru - dan bahkan krisis yang lebih besar - terwujud.
Dan jika gelombang kedua coronavirus adalah risiko teoretis (yang tidak mungkin jika semua orang khawatir) apa artinya secara praktis, yaitu, produk atau proses apa yang paling dikhawatirkan oleh investor. Jawabannya: menurut 90% investor FMS - yang terbesar sejak bottom-generational generasi Maret 2009 - risiko kredit menimbulkan ancaman terbesar bagi stabilitas pasar keuangan.
Atau, kata lain, jumlah rekor utang perusahaan adalah ancaman terbesar bagi stabilitas yang juga menjelaskan mengapa manajer dana mendorong The Fed untuk bertindak, yang Kamis lalu Powell mengejutkan semua orang ketika dia mengatakan dia akan membeli obligasi sampah berikutnya, sebuah perkembangan yang mendorong Deutsche Bank mengumumkan "Tidak Ada Hal Seperti Pasar Bebas Lagi."
Posting Komentar